让我们回顾一下整个西方经济学理论的发展进程，就知道凯恩斯主义的来源及问题了。

亚当斯密写国富论，最早提出看不见的手，也就是市场化的分配资源最为有效，古典主义是西方经济学的起源。

后来三十年代全球碰到了大萧条，人们认为看不见的手失效了（现在看来，用周期叠加理论解释其实更有效，达利奥和周金涛都有不俗的研究分析），凯恩斯提出有效需求不足的理论，不少国家开始接受凯恩斯主义，也在未来的几十年不断运用它，就是在经济进入衰退阶段，政府替代私人部门，进行逆周期的投资，托底经济，缓解衰退的痛苦。

但是七十年代，在滥用凯恩斯后，人类迎来了自己制造的新的经济怪兽，“智障”，哦，打错了，是“滞胀”，也就是经济的衰退和通货膨胀同时出现，（有点眼熟吧，前几天笔者和一位大客户聊天，客户说，这几年怪了，钱越来越难挣，但是感觉钱也越来越不值钱），奥地利学派和芝加哥学派代表的新古典主义重新复苏，开始抨击凯恩斯主义，认为大量得政府投资，其实是饮鸩止渴，没有解决经济衰退的本质，只是把问题延后了，在新古典的药方下，很多国家采用了休克式疗法，（当时有对很有名的政治CP，铁娘子和里根，铁腕治病，英国把大量的国有资产处理掉，美国则是把利率提到两位数，逼死了很多臃肿的制造企业，大量的失业和企业倒闭以后，经济反倒能轻装上证），痛苦了几年以后，迎来了新经济的复苏。

所以，凯恩斯主义的问题事，它只有一半政策，不完整。

怎么讲，它只提出了在逆周期的时候托底经济，也就是经济衰退的时候，政府要加大投资，那么政府的债务就会扩张。 所以完整的政策组合是，在经济重新复苏的时候，政府要修复自己的负债表，也就是把债务降下来。 怎么降？那就是加税。

为什么凯恩斯在西方国家只能做前面一半，做不了后面一半？说到这大家应该明白了吧。 四年一次的选举，谁在竞选的时候说“大家选我吧，选了我，我给大家加税”，这种人能选上的？

所以凯恩斯最大的问题，在于和西方体制结合后，永远只能做寅吃卯粮的一半，做不了政府降杠杆的另一半，降杠杆很疼的。 。 。 长期积累，只会积累到积重难返，最终爆发滞胀。

问题的本质和更好的解决办法，周金涛和达利奥有了很好的研究和讨论，篇幅关系，笔者不在这讨论了，回头会在自己主页和大家分享。