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注册会计师考试《财务成本管理》真题及答案解析 注册会计师考试科目财务成本管理篇一

导语：财政部成立注册会计师考试委员会（简称财政部考委会），组织领导注册会计师全国统一考试工作。下面就由小编为大家带来注册会计师考试《财务成本管理》真题及答案，方便大家学习参考！

甲公司是一家制造业上市公司，主营业务是包装箱的生产和销售。为进一步满足市场需求，公司准备新增一条智能化包装箱生产线。目前，正在进行该项目的可行性研究。

1.相关资料如下：

(1)该项目如果可行，拟在2016年12月31曰开始投资建设生产线，预计建设期1年，即项目将在2017年12月31日建设完成，2018年1月1日投产使用，该生产线预计购置成本8000万元，项目预期持续3年。按税法规定，该生产线折旧年限4年，残值率5%，按直线法计提折旧，预计2020年12月31曰项目结束时该生产线变现价值元。

(2)公司一闲置厂房拟对外出租，每年租金120万元，在出租年度的上年年末收取。该厂房可用于安装该生产线，安装期间及投产后，该厂房均无法对外出租。

(3)该项目预计2018年生产并销售24000万件，产销量以后每年按5%僧长。预计包装箱单位售价0.5元，单位变动制造成本0.3元；每年付现销售和管理费用占销售收入的10%; 2018 年、2019年、2020年每年固定付现成本分别为400万元、500万元、600万元。

(4)该项目预计营运资本占销售收入的20%，垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，在项目结束时全部收回。

(5)为筹集所需资金，该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资。发行期限5年、面值100元、票面利率8%的债券，每年末付息一次，发行价格1050元，发行费用率为发行价格的'2%;公司普通股卩系数1.75,无风险报酬率3.85%，市场组合必要报酬率8.85%，当前公司资本结构（负债/权益）为1/1;目标资本结构（负债/权益）为2/3。

(6)公司所得税税率为25%。

假设该项目的初始现金发生在2016年末，营业现金流量均发生在投产后各年末。

要求：（1)计算债务税后资本成本、股权资本成本和项目加权平均资本成本。

(2)计算项目2016年及以后各年年末的现金净流量及项目的净现值，并判断该项目是否可行。（计算过程和结果填入下方表格中）。

(3)假设其他条件不变，利用最大最小法，计算生产线可接受的最高购罝价格。

(1)假设债务税前资本成本为k，则：

1050x(1-2%)=1000x8%x (p/a,k5)+1000x (p/f,，k,5)

即：1029=80x (p/a,k,5)+1000x (p/f, , k, 5>

当k=7%时，80x (p/a，k，5)+1000x (p/f，, k，5) =80x4.1002+1000x0.7130 = 1041

当k=8%时，80x (p/a，k, 5)+1000x (p/f，，k, 5) =80x3.9927+1000x0.6806 = 1000

根据（8%-k)/(8%-7%) = (1000-1029)/(1000-1041)解得 k=7.29%

所以，债务税后资本成本=7.29%x (1-25%) =5.47%

贝塔资产=1.75/[1+ (1-25%) x1] =1贝塔权益=1x[1+ (1-25%) x 2/3] =1.5

股权资本成本=3.85%+l.5x(8.85%_3.85%) =11.35%

加权平均资本成本=5.47%x 2/5 +11.35%x 3/5=9%

（2）各年末的现金净流量以及净现值单位：万元

(3)(方法1)假设生产线可接受的最高购罝价格为w万元，则：

增加的投资额=w - 8000

年折旧额=v/4×(1-5%)

培加的年折旧抵税=25%×w/4×(1-5%)-475=0.059375w-475

项目结亲时生产线账面价值=w-3×w/4×(1-5%)=0.2875w

变现收祐成少=0.2875w-2300

变现收益纳税减少=(0.2875w-2300）×25%=0.0717875w-575

减少的净现值=w-8000-(0.059375w-475)×（p/a, 9%, 3)×(p/a, 9%, l)-（0.0718751w-575)×(p/f, 9%, 4)

=w-8000-(0.059375w-475)×2.5313×9174-(0.071875w-575)×0.7084

=w-8000-0.13788w+1103.0519-0.05092w+403.33=0.8112w-6493.6181=289.29

所以。w=8361.57(万元）

(方法2)假设生产线可接受的最高增加的购置价格为s万元，则：

年折旧增加=s×(1-5%)×25%/4=0.059375s

残值变现收益纳税减少=[s－s×(1-5%)×3/4]×25%=0.071875s

s-0.059375s×2.5313×0.9174-0.071875s×0.7084=289.29

0.8112s=289.29

s=356.62

可接受的最高购置价格=8000+356.62=8356.62(万元)

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